EZB-Direktorin Schnabel warnt vor KI-Optimismus in der Geldpolitik

Bei ihrer Gastvorlesung an der Frankfurt School analysiert Isabel Schnabel die makroökonomischen Herausforderungen durch KI. Die zentrale Frage: Wird Künstliche Intelligenz Arbeit ersetzen oder Produktivität steigern?

Arbeitsmarkt bleibt trotz Strukturwandel angespannt

Das Centre for Central Banking der Frankfurt School of Finance & Management hatte am 11. März Professor Isabel Schnabel, Mitglied des Direktoriums der Europäischen Zentralbank, zu einer Gastvorlesung eingeladen. Jens Weidmann, Professor of Practice in Central Banking und Co-Direktor des Zentrums, führte in die Veranstaltung ein und würdigte Schnabels einflussreiche Rolle bei der Gestaltung der geldpolitischen Strategie im Euroraum. In ihrer Analyse untersuchte Schnabel, wie jüngste makroökonomische Entwicklungen, von anhaltenden Angebotsschocks bis zu strukturellen demografischen Veränderungen, das wirtschaftliche Umfeld grundlegend verändern, in dem Zentralbanken agieren müssen. Obwohl die Inflation im Euroraum seit ihrem Höhepunkt deutlich zurückgegangen sei, müssten die geldpolitischen Entscheidungsträger angesichts geopolitischer Spannungen, volatiler Energiemärkte und struktureller Arbeitskräftemängel wachsam bleiben. Die Arbeitsmärkte im Euroraum bleiben historisch angespannt, die Arbeitslosigkeit liegt unter den Schätzungen ihrer natürlichen Rate.

Geschichte spricht für produktivitätssteigernde Wirkung

Einen besonderen Schwerpunkt legte Schnabel auf das sich wandelnde Verhältnis zwischen technologischem Wandel und Arbeitsmärkten. Strukturelle Faktoren wie die demografische Alterung, begrenzte Migration und Qualifikationslücken tragen zu anhaltender Arbeitskräfteknappheit bei. Vor diesem Hintergrund könnten Fortschritte bei Künstlicher Intelligenz eine wichtige Rolle bei der Gestaltung des Gleichgewichts zwischen Angebot und Nachfrage in der Wirtschaft spielen. Die zentrale Frage, so Schnabel, sei, ob KI primär Arbeit substituieren oder stattdessen die Produktivität der Arbeitskräfte steigern werde. "Die wichtige Frage ist, ob KI arbeitsverstärkend oder arbeitsersetzend wirken wird. Die Geschichte legt nahe, dass die meisten Universaltechnologien letztlich Arbeit eher verstärken als ersetzen", erklärte die EZB-Direktorin. Erste empirische Befunde deuteten darauf hin, dass die frühen Effekte der KI-Einführung eher mit Produktivitätsverbesserungen und der Umverteilung von Aufgaben verbunden seien als mit weitreichenden Arbeitsplatzverlusten.

Geldpolitik darf nicht auf unsichere Produktivitätsgewinne setzen

Gleichzeitig mahnte Schnabel zur Vorsicht: Der makroökonomische Einfluss von KI bleibe höchst unsicher. Produktivitätsgewinne könnten Zeit brauchen, bis sie sich in aggregierten Daten manifestieren, und Umfang sowie Zeitpunkt der technologischen Adoption über verschiedene Sektoren hinweg seien schwer vorherzusagen. Kurzfristig könne der Übergang sogar neue inflationäre Drücke erzeugen. Große Investitionen in energieintensive Rechenzentren, spezialisierte Hardware und qualifizierte Arbeitskräfte könnten vorübergehend die Nachfrage steigern, bevor Produktivitätsgewinne sich materialisieren. Für Zentralbanken schaffe dies ein komplexes politisches Umfeld, in dem technologischer Optimismus mit Vorsicht ausbalanciert werden müsse. Schnabel betonte nachdrücklich, dass die Geldpolitik bei der Beurteilung der angemessenen Politikausrichtung nicht auf unsichere künftige Produktivitätsgewinne vertrauen sollte. Eine Fehleinschätzung des Gleichgewichts zwischen Angebot und Nachfrage könnte die Glaubwürdigkeit untergraben, die Zentralbanken mühsam wiederaufgebaut haben.