BlackRock: Private Markets im Stresstest

Das Umfeld an den Privatmärkten wird komplexer. Makroökonomische Unsicherheiten, dauerhaft höhere Zinsen und eine ungleichmäßige Markterholung verändern die Anlagelandschaft. BlackRock-Experten geben Antworten auf die Fragen, die ihre Kunden derzeit am häufigsten stellen.

Private Equity: Bewertungen und Exits

Die Einstiegsbewertungen an den Privatmärkten sind 2026 diszipliniert geblieben. Globales Private Equity wurde in den letzten fünf Jahren mit einem Abschlag von rund 30 % gegenüber dem S&P 500 gehandelt. Die Stimmung ist von Selektivität geprägt: Unternehmen mit starkem Wachstum, resilienten Margen und transparenten Cashflows ziehen weiterhin Kapital an, während stärker verschuldete oder weniger differenzierte Assets mit höheren Abschlägen und verzögerten Exits konfrontiert sind. Die Exit-Märkte öffnen sich wieder, allerdings nicht auf breiter Front. Attraktive Assets werden wahrscheinlich zuerst veräußert.

Private Credit: Selektivität im Software-Sektor

Die Fundamentaldaten im Private-Credit-Markt sind insgesamt robust; Zahlungsausfälle sind relativ selten. Auf Unternehmensebene werden jedoch erste Anzeichen für wachsenden Druck spürbar. Im Software-Bereich verlangen die Stressindikatoren Selektivität: Resilient sind Firmen mit hoher Kundenbindung, hohen Wechselkosten und einem differenzierten Angebot. Weniger relevant als die aktuelle Performance ist laut BlackRock die Frage, wie sich die Geschäftsmodelle in den nächsten drei bis fünf Jahren entwickeln.

KI: Struktureller Wandel mit Bewertungsrisiken

Bei KI beobachtet BlackRock Elemente sowohl eines echten strukturellen Wandels als auch spekulativer Übertreibung. Das Tempo der Innovation, steigende Akzeptanz und Umsatzwachstum deuten auf fundamentale Veränderungen hin. Gleichzeitig gehen die Bewertungen in einigen Bereichen von sehr optimistischen Erwartungen aus. BlackRock sieht KI als dynamisches Chancenuniversum, in dem die Ergebnisse uneinheitlich ausfallen werden. Besondere Chancen sieht das Haus bei Co-Investments, Secondaries, Continuation-Vehikeln und Carve-outs, mit Sektorfokus auf KI, Gesundheitswesen, Energie und Infrastruktur.