Blackstone und CD&R prüfen Übernahme von Magnum Ice Cream

Der Eisriese notiert nahe seinem Ausgabepreis und weckt das Interesse von Private-Equity-Investoren: Blackstone und CD&R sondieren einen möglichen Take-private von Magnum Ice Cream Company, während der Kurs nach Bekanntwerden der Berichte um fast 16 Prozent zulegte.

Börsengang unter Erwartungen öffnet PE-Fenster

Magnum Ice Cream ging am 8. Dezember zu einer Bewertung von rund 7,8 Mrd. Euro an die Börse, deutlich unter den vorbörslichen Analystenerwartungen von bis zu 10,8 Mrd. Euro. Nach einem Höchststand von 16,50 Euro ist die Aktie auf rund 13 Euro zurückgefallen, nahe dem Ausgabepreis. Unilever, der frühere Mutterkonzern, der fast zwei Jahre für den Carve-out benötigte, hält noch 19,9 Prozent und hat einen vollständigen Ausstieg innerhalb von fünf Jahren signalisiert. Blackstone und CD&R warten laut informierten Kreisen zunächst die Sommerzahlen ab, da diese Saison einen überproportionalen Anteil am Jahresumsatz ausmacht, bevor sie ihre Angebotskonditionen konkretisieren.

Bewertungslücke zu Froneri als Investitionsthese

Das Kernargument der Investoren ist eine klare Bewertungsdiskrepanz: Magnum hält nach eigenen Angaben rund 21 Prozent des 87-Mrd.-US-Dollar-Eismarktes weltweit, deutlich vor dem Wettbewerber Froneri mit 11 Prozent. Dennoch wurde Froneri, das Joint Venture von PAI Partners und Nestlé, im Oktober mit 15 Mrd. Euro bewertet, fast dem Doppelten von Magnums aktuellem Börsenwert. Potenzielle Käufer sehen die Möglichkeit einer Turnaround-Story durch Kostensenkungen und Margenverbesserungen. Struktureller Gegenwind durch den wachsenden GLP-1-Markt, der Konsumenten zu gesünderen Alternativen treibt, bleibt ein Risikofaktor. Magnums globale Skalenvorteile und Markenportfolio haben Sponsoren jedoch auch durch frühere Konsumzyklen überzeugt.