POELLATH: Europas Verteidigungsinvestments neu bewertet

David Peroz und Nele Frie von POELLATH analysieren, wie der sicherheitspolitische Paradigmenwechsel in Europa Investorenperspektiven verändert, Kapitalmärkte bewegt und die Debatte um nachhaltige Anlageregulierung neu entfacht.

Struktureller Wandel als Investitionsthese

Die europäische Verteidigungspolitik befindet sich in einem tiefgreifenden Wandel. Spätestens seit dem russischen Angriff auf die Ukraine 2022 hat sich die Grundannahme durchgesetzt, dass Verteidigungsfähigkeit und strategische Autonomie wieder zentrale staatliche Aufgaben sind. Die Bundesregierung hat mit dem Sondervermögen Bundeswehr ein beispielloses Investitionsprogramm geschaffen; die EU-Kommission hat Verteidigung zum strategischen Schwerpunkt erklärt und mit dem European Defence Fund rund 8 Mrd. Euro für gemeinsame Rüstungsprojekte bereitgestellt. Rüstungsunternehmen werden zunehmend als Profiteure langfristiger staatlicher Nachfrage und stabiler Cashflows betrachtet. Neben klassischer Verteidigungsindustrie rücken Cybersicherheit, Raumfahrt, Drohnentechnologie, KI und Dual-Use-Technologien in den Investorenfokus.

ESG-Regulierung unter Neubewertungsdruck

Institutionelle Investoren, insbesondere Pensionskassen, Versicherungen und Staatsfonds, evaluieren ihre Allokationen im Verteidigungssektor neu. Während einige Investoren am vollständigen Ausschluss von Verteidigungsinvestitionen festhalten, differenzieren andere Ausschlusskataloge zunehmend zwischen konventioneller Verteidigungstechnologie und kontroversen Waffen. Die von Peroz und Frie analysierte Rechtslage zeigt, dass Private-Equity-Fonds investitionsrechtlich über Spielräume verfügen, die nationalen Regulierungsrahmen jedoch je nach Jurisdiktion unterschiedliche Grenzen setzen. Die Debatte um ESG-Regulierung und Verteidigungsinvestments wird dabei neu justiert: Was bislang als Ausschlussthema galt, wird in Teilen als Beitrag zu Sicherheit und Resilienz umgedeutet.