Continuation Funds treiben Secondary-Markt auf Rekordhoch

Einzelunternehmens-Continuation-Funds haben den Secondary-Markt im ersten Halbjahr 2026 auf ein Rekordvolumen von 120 Milliarden Dollar getrieben. Fondsmanager nutzen die Vehikel zunehmend, um Trophäen-Assets länger zu halten und trotzdem Ausschüttungen zu ermöglichen.

GP-led-Deals überholen LP-led-Transaktionen

Einzelunternehmens-Continuation-Funds haben das Volumen im Secondary-Markt im ersten Halbjahr 2026 auf mehr als 120 Milliarden Dollar getrieben. Ein Plus von 20 Prozent gegenüber dem bisherigen Rekord aus dem ersten Halbjahr 2025, wie aus Daten von Evercore hervorgeht. GP-led-Transaktionen, die sich auf ein oder wenige Unternehmen konzentrieren, machten 53,7 Prozent des Volumens aus, da Fondsmanager die Vehikel nutzen, um Ausschüttungen für ihre Investoren zu generieren und gleichzeitig länger an besonders erfolgreichen Beteiligungen festzuhalten. Das ist eine Umkehr gegenüber den Vorjahren, als LP-led-Transaktionen den größten Anteil stellten, getrieben von günstigen Preisen und gedämpften Ausschüttungen. Allein Einzelunternehmens-Continuation-Vehikel machten im ersten Halbjahr 34 Milliarden Dollar des Transaktionsvolumens aus, mehr als die Hälfte des gesamten GP-led-Volumens.

Software-Deals verlieren an Boden

Schwache klassische M&A- und IPO-Exits haben laut Evercore branchenweit zu einem Stau an Vermögenswerten in alternden Fonds geführt, was Fondsmanager verstärkt zu Einzelunternehmens-Vehikeln greifen lässt. Häuser wie Pantheon haben ihren Fokus entsprechend geschärft, während ICG Strategic Equity, Carlyle AlpInvest und Lexington Partners eigene Fonds für solche Transaktionen aufgelegt haben. Eine Ausnahme bilden Software-Deals, deren Anteil am GP-led-Volumen um 8 Prozentpunkte zurückging, was Evercore auf Sorgen um KI-bedingte Disruption sowie sinkende Bewertungen börsennotierter Vergleichsunternehmen zurückführt. Secondary-Käufer haben in den vergangenen Jahren Rekordkapital eingesammelt, mit einem Höchststand von 119,9 Milliarden Dollar im vergangenen Jahr, das hohe Transaktionsvolumen im ersten Halbjahr 2026 hat die verfügbaren Mittel jedoch bereits spürbar schrumpfen lassen.