Evergreen Secondaries: Carmignacs ELTIF Plan

Carmignac steigt in das Private Equity Geschäft ein und setzt dabei auf Evergreen Strukturen sowie Sekundärmarkt Transaktionen. Ein geplanter ELTIF soll den regulierten Zugang für deutsche Privatanleger und ihre Berater erleichtern.

Einstieg in Private Equity: Diversifikation mit offener Fondslogik

Carmignac begründet den Schritt mit der wachsenden Rolle der Private Markets als Baustein langfristiger Portfolios. Private Assets sollen neben Aktien und Anleihen vor allem Diversifikation, stabilere Cashflow Profile und potenzielle Outperformance liefern. Der Timing Aspekt ist dabei nicht nur Nachfrage getrieben, sondern auch strukturell: Offene Fondsstrukturen sind für Investoren leichter zu steuern als klassische geschlossene Vehikel. Edouard Boscher, seit 2023 Head of Private Equity bei Carmignac, positioniert Evergreen als Antwort auf den Wunsch nach mehr Kontrolle und Transparenz.

Sekundärmarkt als Strategie: Reife Portfolios, weniger J-Kurve

Im Zentrum steht der Sekundärmarkt, weil dort bereits bestehende Portfolios mit historischer Performance und Cashflow Profilen analysierbar sind. Für institutionelle Anleger bedeutet das einen schnelleren Einstieg in ausgereifte Bestände, weniger Blindpool Risiko und eine Streuung über Manager sowie Vintage Jahre. Boscher betont zudem den Verhandlungsspielraum: Rabatte und strukturierte Konditionen können den J Kurven Effekt abmildern, wenn die Preisdisziplin stimmt. Als Risiken nennt er Informationsasymmetrien zwischen Käufer und Verkäufer sowie die Komplexität großer Portfolios, die eine belastbare Due Diligence erfordert. Carmignac setzt hier auf Governance, ESG-Integration und Alignment, unterlegt durch Seed Capital aus eigenen Mitteln sowie eine Partnerschaft mit dem Sekundärmarktunternehmen Clipway.

ELTIF 2.0 und Liquidität: Retail Zugang braucht Prozessdisziplin

Der geplante ELTIF soll Private Market Exposure in einen europäischen Regulierungsrahmen übersetzen und damit zur deutschen Langfristkultur passen. Boscher sieht ELTIF 2.0 als positiven Schritt, solange Anlegerschutz und Risikoverständnis nicht verwässert werden: Privatanleger benötigen langen Horizont, finanzielle Puffer für Illiquidität und Klarheit über die Risikotreiber. Entscheidend ist das Liquiditätsmanagement einer offenen Struktur, um Rücknahmen zu bedienen und Liquiditätsengpässe zu minimieren. Technologie wird dabei als Hebel für Effizienz und Genauigkeit beschrieben, von der Transaktionsanalyse bis zum Portfoliomanagement und Reporting. Im anspruchsvollen Fundraising Umfeld will Carmignac als One Stop Shop auftreten, ohne konkurrierende Interessen aus bestehenden geschlossenen Fonds und mit Fokus auf entwickelte Märkte.