MSCI warnt vor blinden Flecken in Private Markets

MSCI legt seinen ersten umfassenden Report zur Lage der Private Markets vor. Das Ergebnis ist eindeutig: Die Anlageklasse hat eine neue Größenordnung erreicht, während Transparenz, Bewertungsqualität und Liquiditätsmanagement nicht mithalten.

Private Credit und PE unter Druck

Private Markets machen inzwischen nahezu ein Fünftel der Portfolios großer institutioneller Investoren aus. Der Stress ist im Bereich Private Credit am deutlichsten spürbar: Insolvenzen im Spätherbst 2025 lösten eine Welle von Rücknahmeanträgen in semiliquiden Evergreen-Fonds aus, und 15,7 Prozent der Kredite in Private-Credit-Fonds werden inzwischen unter 80 Prozent des Nennwerts geführt. Auch Private Equity bleibt angespannt: Die Ausschüttungsquote lag 2025 bei nur 12 Prozent, deutlich unter dem historischen Schnitt von 20 Prozent, während der Sekundärmarkt mit 240 Milliarden US-Dollar ein Rekordvolumen erreichte, das 48 Prozent über dem Vorjahr liegt. Luke Flemmer, Leiter Private Assets bei MSCI, bringt es auf den Punkt: „Liquiditätsdruck, uneinheitliches Vertrauen in Bewertungen und die jüngsten Spannungen bei privaten Krediten haben ihre Ursache in einem strukturellen Mangel an Transparenz.“

KI als Querschnittsthema, Evergreen-Strukturen mit Schwachstellen

KI-bezogene Anlagen machen bereits 16 Prozent der globalen Private-Equity-Assets aus, rund 739 Milliarden US-Dollar, und treiben Investitionen quer durch alle Anlageklassen von Infrastruktur über Immobilien bis hin zu Buyout und Venture Capital. MSCI-Daten zeigen, dass Rechenzentrum-Investments seit 2011 annualisierte Renditen von über 23 Prozent erzielt haben, allerdings bei deutlich steigender Komplexität und Kapitalintensität. Evergreen-Strukturen haben in den USA die Marke von 500 Milliarden US-Dollar überschritten und verzeichneten über 30 Prozent Wachstum in einem Jahr, doch der schnelle Aufstieg hat Schwächen offenbart, wenn Anleger bei Rücknahmen auf die Grenzen semiliquider Strukturen stoßen. Auf der Performanceseite lieferte Venture Capital 2025 mit einem Jahresplus von 22 Prozent die stärkste Erholung seit 2021, gefolgt von Infrastruktur mit 12,8 Prozent und Buyout mit 10,1 Prozent.