Steffen Meister warnt: Private Credit vor der Ausfallwelle

Partners-Group-VRP Steffen Meister erwartet eine deutliche Beschleunigung der Ausfallraten im Private-Credit-Markt – und macht die KI-getriebene Wirtschaftstransformation als strukturellen Treiber verantwortlich.

Von 2,6 auf über 5 Prozent

Partners-Group-Verwaltungsratspräsident Steffen Meister hat gegenüber der Financial Times eine deutliche Warnung für den Private-Credit-Markt ausgesprochen. Die Ausfallraten in dieser Anlageklasse lagen in den vergangenen zehn Jahren im Jahresdurchschnitt bei 2,6 Prozent. Meister hält es für wahrscheinlich, dass sich dieses Niveau in den kommenden Jahren auf über fünf Prozent verdoppeln könnte. Als Haupttreiber nennt er die durch Künstliche Intelligenz ausgelöste wirtschaftliche Transformation: Private-Credit-Geber seien den negativen Folgen dieser Disruption voll ausgesetzt, während ihr Aufwärtspotenzial durch die Kreditstruktur per Definition begrenzt sei. Im Gegensatz dazu könnten Private-Equity-Investoren an der Wertsteigerung transformierter Unternehmen partizipieren.

Marktspaltung als eigentliches Signal

Meister sieht im Private-Credit-Universum eine zunehmende Polarisierung: Unternehmen würden in der KI-Ära tendenziell entweder besonders gut oder besonders schlecht abschneiden, eine breite Mitte schrumpfe. Für Kreditgeber, die strukturell auf Zins- und Rückzahlung angewiesen sind, bedeutet das ein verschlechtertes Risiko-Rendite-Verhältnis. Die Einschätzung fiel in eine Phase, in der die Aktien großer Private-Credit-Anbieter wie Blackstone, Apollo Global Management und Blue Owl bereits erheblich unter Druck standen. Partners Group selbst hatte bei der aktuellen Zahlenvorlage sein eigenes Private-Credit-Exposure als begrenzt ausgewiesen, was die Aussagen von Meister in einem doppelt interessanten Licht erscheinen lässt.