KI wird zur Infrastrukturanlageklasse: PE stellt 84 Prozent des Kapitals

Das zeigt der aktuelle Advanced Computing Report von Pitchbook: Venture Capital dominiert zwar die Dealanzahl, doch Private Equity liefert das Geld. Im vierten Quartal 2025 flossen 44,9 von 53,5 Milliarden Dollar aus PE-Quellen.

293 Deals, 53,5 Milliarden Dollar, Fünfjahreshoch

Im vierten Quartal 2025 erreichten Investitionen in Advanced Computing, einem Segment das KI-Chips, Rechenzentren und Quantencomputing umfasst, mit 53,5 Milliarden Dollar ein Fünfjahreshoch. Von den 293 abgeschlossenen Transaktionen entfielen 251 auf Venture Capital und lediglich 42 auf Private Equity. Beim investierten Kapital dreht sich das Bild jedoch radikal um: PE-Investoren standen für 44,9 Milliarden Dollar oder 84 Prozent des Gesamtvolumens. VCs, die historisch rund 29 Prozent des Kapitalvolumens in Advanced Computing abdeckten, kamen auf nur noch 16 Prozent. Treiber des Volumensanstiegs war insbesondere das Rechenzentrumsegment, das von 13,2 Milliarden Dollar im Vorquartal auf 48,1 Milliarden Dollar im vierten Quartal kletterte.

BlackRock kauft Aligned Data Centers für 40 Milliarden, Blackstone baut Kraftwerke

Die Kapitalkonzentration in einzelnen Megadeals verdeutlicht die Logik dahinter: Im Oktober schlossen BlackRock und der Abu Dhabi-Staatsfonds MGX die 40-Milliarden-Dollar-Übernahme von Aligned Data Centers ab, einem auf KI-Workloads spezialisierten Betreiber. Im November investierte Blackstone 1,2 Milliarden Dollar in Wolf Summit Energy, ein im Bau befindliches Kraftwerk zur Versorgung von Rechenzentren. Auf VC-Seite steht Lambda als Beispiel für ein anderes Modell: Der KI-GPU-Cloud-Anbieter sammelte 1,5 Milliarden Dollar ein und betreibt eigene Rechenkapazitäten im kleineren Maßstab.

Zwei Schichten, eine Assetklasse

Die Zahlen markieren eine strukturelle Verschiebung: KI entwickelt sich von einer Technologiethese zu einer eigenständigen Infrastrukturanlageklasse. VC finanziert weiterhin Experimente, Modelle und spezialisierte Dienste auf Applikationsebene. PE stellt das Kapital für physische Infrastruktur, die Milliarden erfordert und über Jahrzehnte betrieben wird. Diese Zweiteilung entspricht den Renditeprofilen beider Investorenklassen: VC erwartet asymmetrische Upside bei Software-Investments, PE sucht stabile, kapitalintensive Assets mit kalkulierbarem Cashflow.